Многие страны бывшего социалистического лагеря в процессе проведения экономических преобразований столкнулись с феноменом высокой инфляции. Поскольку, как правило, эти страны в предшествующий период характеризовались сравнительной ценовой стабильностью, опыт высокой инфляции был серьезным испытанием для экономики, и экономическим субъектам потребовались значительные усилия, чтобы приспособиться к столь стремительному изменению цен. Феномен высокой инфляции застал врасплох российских экономистов. Были выдвинуты различные конкурирующие объяснения этого феномена. При этом исследователи зачастую приходят к полярным заключениям. Эта резко выраженная полярность в точках зрения на инфляционные процессы не является только отвлеченной научной проблемой. Каждая альтернативная концепция подразумевает некоторые мероприятия экономической политики, которые, по мнению ее сторонников, позволили бы улучшить состояние экономики. Без глубокого понимания инфляционных процессов в экономике невозможно предложить адекватные программы борьбы с инфляцией и в целом проводить адекватную денежно-кредитную политику.

В последнее время инфляция в России замедлилась, однако, несмотря на это, проблема роста уровня цен не потеряла своей актуальности. Величинами какого порядка ни измеряется темп прироста уровня цен, он все равно остается одним из важнейших макроэкономических показателей, динамика которого существенно влияет на экономику. Так, в странах со стабильной рыночной экономикой повышение годового темпа инфляции на несколько процентных пунктов вызывает серьезное беспокойство и может быть причиной потери поддержки правящей партии большинством населения. Даже если инфляция характеризуется умеренным темпом, важно понимать природу этого феномена.

Таким образом, актуальность работы определяется ролью инфляции в дискуссиях об экономической политике, как среди исследователей, так и среди политических деятелей.

Высокая инфляция представляет собой скорее аномальное явление в мировой экономической истории, но именно поэтому ситуации высокой инфляции крайне ценны для исследователя с точки зрения проверки конкурирующих теорий инфляции. Экономист-теоретик, как правило, не может проверить свои построения экспериментально. Но эксперимент, безусловно, мог бы дать ценную информацию. Резкие изменения экономической политики можно уподобить эксперименту в масштабах всей экономики (хотя, конечно, сам исследователь не может контролировать ход эксперимента). Сильные экономические катаклизмы являлись одним из важнейших факторов, стимулирующих развитие экономической теории в прошлом. Достаточно вспомнить “Великую депрессию” или стагфляцию 70-х годов и вызванные ими значительные изменения в экономической теории.

Изложенные соображения позволяют говорить об актуальности работы с точки зрения понимания закономерностей функционирования современных денежных систем и развития экономической теории, в особенности для таких ее разделов как экономика инфляции и экономика денежного обращения.

Объектом данной работы являются процессы высокой инфля-ции.
Предметом данной работы являются закономерности высокой инфляция в условиях российской экономики в ее взаимосвязи с ди-намикой основных макроэкономических показателей.

Чтобы очертить границы объекта исследования, представляется удобным воспользоваться принципами классификации инфляций, предложен-ными Лейонхуфвудом и Хейманном.

Умеренная инфляция, это такая инфляция, при которой люди в практических целях измеряют инфляцию в процентах в год. Гиперинфляция — это такая инфляция, при которой не имеет смысла делать прогнозы уровня цен больше чем на месяц вперед. Традиционное определение Ф. Кейгана устанавливает границу гиперинфляции на уровне 50% в месяц в течении нескольких месяцев подряд. Инфляцию в современной России нельзя отнести ни к умеренной, ни к гиперинфляции. Ситуация в России — промежуточного типа. Высокая инфляция — это такая инфляция, при которой прирост цен обычно измеряют в процентах за месяц. Лейонхуфвуд и Хейманн подчеркивают, что классифицировать инфляцию нужно скорее не по количественным критериям, а по поведению экономических субъектов: какие величины принимаются ими во внимание при принятии решений, насколько велик горизонт планирования и прогнозирования.

Высокая инфляция существенно влияет на все стороны экономической жизни, касается каждого субъекта экономики. Для высокой инфляции характерен ряд типичных явлений, который обсуждается в Главе 2 диссертационной работы. Каждое из этих явлений становится заметным при некотором пороговом значении роста и нестабильности цен. “Высокая инфляция” достаточно высока, чтобы вызвать эти явления.
Инфляцию определяют как рост общего уровня цен. Аргументом против такого определения может служить то, что существует и инфляция в подавленной форме, которая может проявляться в наличии дефицитов, очередей и т. п. В таком случае инфляция определяется как рост денежной массы. Однако при высокой инфляции денежная масса растет настолько сильно, что не может существовать в подавленной форме. Кроме того, стоит ограничится рассмотрением только экономики со значительной долей свободных цен.

Целью работы является исследование процессов высокой инфляции на материале России с применением эконометрических методов.

Для достижения этой цели ставятся следующие задачи:

• Проанализировать работы различных экономистов, посвященные российской инфляции и выделить из них в явном виде теории и концепции инфляционных механизмов, из которых исходят авторы этих работ.
• Изложить теоретические основания для тех сторон функционирования инфляционной экономики, которым уделялось недостаточно внимания в литературе, посвященной российской инфляции.
• На основе данных по инфляции, происходившей в последние годы в России, подвергнуть эконометрической проверке различные теории и концепции инфляционных механизмов для оценки их объяснительной силы.
• С помощью эконометрических методов получить количественные оценки влияния различных факторов в российской ситуации, а также обобщить и скорректировать известные выводы о природе и механизмах инфляции в России.

Основным методом исследования в данной работе является эконометрическое моделирование. Хотя в дискуссиях по поводу российской инфляции речь зачастую идет о проблемах эмпирического характера, для их разрешения эмпирические методы анализа применяются достаточно редко. В этом — один из элементов новизны работы.

В Главе 4 диссертационной работы известные и предложенные автором модели инфляции верифицируются с помощью регрессионного анализа — базового инструмента современной эконометрии. Регрессионный анализ позволяет не только оценить параметры предлагаемых моделей, но и проверить правильность их спецификации, сравнить их друг с другом.

Методологической основой исследования является неоклассическая экономическая парадигма, которая составляет фундамент современной макро- и микроэкономической теории, и которая при использовании возможностей математического аппарата позволяет разработать плодотворные методы прикладного моделирования экономических процессов.

В качестве статистической базы в работе берутся помесячные ряды основных макроэкономических показателей по России за 1992-1996 гг. С точки зрения использования эконометрических методов очень важно было обеспечить непрерывность рядов данных, а также их качественную однородность по времени. Это достаточно сложная задача, учитывая современное состояние российской статистики. Большинство данных подготовлено на основе публикаций периодического издания Russian Economic Trends, издаваемого Рабочим центром экономических реформ при Правительстве России при содействии Лондонской школы экономики. Этот источник дает достаточно полный набор необходимых макроэкономических данных, и в целом публикуемые ряды не содержат пропусков и покрывают достаточно большой промежуток времени.

На защиту выносятся:

• методологическая база исследования процессов высокой инфляции,
• модельный аппарат, предназначенный для исследования высокой инфляции,
• эмпирические оценки процессов высокой инфляции в России за период 1992-96гг.

Глава1 представляет собой обзор исследований инфляционных процессов в России с последующим критическим анализом используемых в них методов анализа.

Положения обзорной части главы состоят в следующем.

Предположение о воздействии денежной массы на цены принято связывать (хотя и не вполне обоснованно) с монетаристской теорией. Хотя это предположение и вызывает большие споры, нельзя не признать, что оно довольно влиятельно и “монетаристские” соображения в настоящее время являются основой для принятия решений в области экономической политики.

Отечественные исследователи в 1992-93 гг. обратили внимание на наличие связи между приростом денежной массы и приростом уровня цен с лагом в несколько месяцев. Приводились различные оценки длины лага (от 3 до 6 месяцев). По мере того, как появлялись новые данные, становилось ясно, что эта гипотеза неудовлетворительно описывает наблюдаемые процессы. Была предложена модификация этой гипотезы, согласно которой величина лага постепенно увеличивается. Предлагается, например, следующая гипотеза: чем ниже инфляция, тем длиннее временной лаг, чем инфляция сильнее, тем он короче.

Вопрос о наличии указанной связи остается спорным, и существуют отрицательные эмпирические результаты. В то же время, “монетаристскую” точку зрения разделяют и многие из тех, кто не согласен с монетаристскими способами борьбы с инфляцией, хотя далеко не все согласны с тем, что инфляция имеет полностью монетарный характер.

Монетаристская концепция не будет полна без рассмотрения связи между более широкой денежной массой, с которой, по предположению, связан рост цен, и денежной базой, поскольку государство не может непосредственно управлять такими составляющими денежной базы как вклады в коммерческих банков. В ряде отечественных исследований рассмотрен данный процесс денежной мультипликации. В этом контексте особо выделяется роль кредитной эмиссии.

Экзогенность процессов денежной эмиссии и мультипликации подвергается сомнению рядом экономистов. Предположение об эндогенности денег является одной из разновидностей рассматриваемой ниже концепции автоматического финансирования.

В большинстве случаев термин “инфляция спроса” используется отечественными экономистами, изучающими инфляцию, как близкий синоним монетарной инфляции. Делается вывод, что причины повышения платежеспособного спроса могут лежать в бюджетной политике правительства или повышении скорости денежного обращения. Как правило, отечественные исследователи отводят инфляции спроса в современной России второстепенную роль.

Наряду с монетарным объяснением инфляции концепция инфляции издержек является наиболее популярной как среди российских экономистов, так и среди политиков и публицистов. Среди факторов, относящимся к издержкам, особенно часто говорится о росте цен на энергоносители. Упоминается также рост курса доллара и связанное с ним удорожание импорта, увеличение транспортных тарифов, изменение структуры и величины налогов, рост заработной платы. Последний из факторов не пользуется особой популярностью как объяснение российской инфляции. Те экономисты, которые все же признают возможность существования инфляции заработной платы, считают, что ее доля среди всех факторов инфляции в российских условиях не очень существенна. Довольно часто к факторам инфляции издержек относят монополизм. Против существенности этого последнего фактора существуют серьезные аргументы.

В “традиционном” виде концепция инфляции издержек ничего не говорит о роли денег. Между тем, это может быть серьезным упущением. В отечественной литературе было введено понятие монетарной инфляции издержек. Отличие состоит в том, что монетарная инфляция издержек характеризуется тесной взаимосвязью динамики цен с расширением денежной массы, а при немонетарной инфляции такая взаимосвязь отсутствуют.

Важно заметить, что среди российских экономистов в какой-то степени распространено мнение, что западные представления о причинах инфляции и способах ее преодоления неадекватны российской действительности. Многие экономисты, анализировавшие инфляцию в России, видят ее причину в самом характере российской экономики, ее структуре, для которой характерны различные несовершенства и диспропорции, и которая не приспособлена к условиям свободного рынка. К структурным факторам в широком понимании можно отнести уже упоминавшиеся выше инфляцию издержек из-за роста цен энергоносителей, монополизм.

Многие теории инфляции исходят из негибкости правительственных расходов. Это означает, что политика, которой придерживается правительство, приводит к тому, что если в экономике возникают (или могут возникнуть в будущем) определенного рода нежелательные явления, то правительство обязательно нейтрализует (или предотвратит) их за счет бюджетных средств и, тем самым, увеличит денежную базу. Такой процесс можно называть “автоматическим финансированием”. Примером автоматического финансирования может служить то, что Я. Корнаи назвал “мягкими бюджетными ограничениями” государственных предприятий. Особое место в ряду факторов, которые могут способствовать действию механизмов автоматического финансирования, принадлежит в российской экономике неплатежам.

После обсуждения содержательной стороны работ, посвященных российской инфляции, в главе предпринята попытка дать краткий критический анализ формально-логической и инструментальной стороны этих работ.

Рассмотрены основные способы рассуждений, применяемые при анализе причин российской инфляции и указаны причины, по которым такие способы рассуждений могут быть некорректными.

Рассмотрены основные технические методы анализа данных об экономических процессах в современной России (сравнение тенденций динамики и визуальный анализ графиков, корреляционный анализ, регрессионный анализ). С точки зрения методов анализа данных выявлены следующие недостатки: не применяются эконометрические методы, либо не в полной мере реализуются возможности используемых эконометрических методов; не обсуждается применимость соответствующих методов; не осознается опасность ложной корреляции и ложной регрессии; не учитывается возможность существования корректирующих механизмов.

На основе этого выделяются этапы, которые необходимо включить в исследование, чтобы поставить рассуждения об инфляционных процессах на прочную основу.

Глава 2 является теоретической частью работы. В ней дается анализ ряда явлений, характерных для экономик с высокой инфляцией. Предложена система моделей, позволяющих прояснить логические основания такого анализа.

Первый аспект инфляции, который рассмотрен во второй главе — это инфляционные ожидания. Когда экономические субъекты принимают решения, которые должны повлиять на их благосостояние в будущем, им важно бывает знать, какие цены будут в то время, когда скажутся принятые в данный момент решения. Модель адаптивных ожиданий учитывает, что большую роль в формировании ожидаемого темпа инфляции играет прошлый опыт экономических субъектов. В классической модели адаптивных ожиданий, примененной Кейганом, структура лага в формировании ожиданий берется геометрической. Для адаптивных ожиданий, характерна значительная инерционность. Теоретики рациональных ожиданий отрицают, что инфляционным ожиданиям присуща некая неизбежная инерционность. Теория рациональных ожиданий предполагает, что люди принимают во внимание любую доступную информацию, если им это выгодно, а не только прошлые темпы инфляции.

Важным понятием, необходимым для анализа инфляционных процессов, является понятие спроса на деньги. Моделирование спроса на деньги было популяризировано монетаристами (М. Фридмен). В работе обсуждаются основные факторы, определяющие величину спроса на деньги. Монетаристкий подход к спросу на деньги сравнивается с трансакционным. Подчеркивается роль неопределенности в формировании спроса на деньги.

Построена модель, которая позволяет формально обосновать функцию спроса, предложенную Фридменом. Моделируется поведение потребителя, сталкивающегося с проблемой выбора оптимального портфеля активов в условиях инфляции.

Рассмотренная модель выбора может служить для моделирования экономических потерь от обесценения денежных остатков. Инфляцию как инструмент государственной политики можно сравнить со своего рода налогом. Проведен анализ адекватности этой аналогии. Инфляция, как и налог, вызывает чистые потери, т.е. то, что теряет потребитель, но не получает государство в виде эмиссионного дохода. В работе на основание модели репрезентативного потребителя обосновывается использование потребительского излишка в качестве измерителя этих потерь. Способности уклонятся от налога здесь можно сопоставить величину полуэластичности спроса на деньги. Для функции спроса на деньги, предложенной Кейганом, изучено поведение величины чистых и прямых потерь от обесценения денег в зависимости от темпа инфляции и полуэластичности спроса на деньги.

Еще одна проблема, вызываемая инфляцией, — необходимость часто менять цены: коммерческие фирмы должны постоянно обновлять ценники и прейскуранты по мере роста общего уровня цен. Финансовые посредники вынуждены менять процентные ставки по мере изменения темпа инфляции. Государство также вынуждено постоянно менять номинальные величины в соответствии с уровнем цен, а “процентные” величины (ставки налогов, процентные ставки) — в соответствии с темпом инфляции. Такого рода издержки получили в литературе по инфляции название “издержки меню”. Это одна из причин, по которым номинальные изменения могут иметь реальные последствия для экономики.

Рассмотрена модель поведения фирмы, сталкивающейся с этой проблемой. В рамках этой модели продемонстрировано, что с ростом инфляции цена должна пересматриваться более часто, и первоначально назначаемая цена должна все больше отклоняться от оптимального уровня.

Анализ инфляций показывает, что инфляция может быть плоха не сама по себе, а в основном из-за неопределенности будущего уровня цен, поскольку, как правило, чем выше средний темп инфляции, тем выше неопределенность относительно уровня цен в будущем. Этим может объясняться то, что инфляцию считают нежелательным явлением. Борьба с инфляцией, поэтому, скорее означает борьбу не с ростом цен, а с ценовой нестабильностью. Непродуманная “борьба с инфляцией” может быть вреднее самой инфляции.

Неопределенность уровня цен следует отличать от изменчивости уровня цен. Однако, по-видимому, для инфляционных экономик эти понятия очень близки. В работе предлагаются возможные объяснения того, почему инфляция может быть источником большей неопределенности.

Приведены аргументы в пользу того, что инфляционный риск может быть наиболее серьезной проблемой, вызываемой инфляцией. Особенно пагубно последствия инфляции могут сказываться на инвестиционной сфере.

Инфляция также стимулирует задержки уплаты налогов. Просроченная задолженность по налогам может быть способом получить кредит в условиях, когда нет доступа к обычным видам кредита или они слишком дороги. На простой модели поведения фирмы формально показано, что уплата налога задерживается тем больше, чем выше темп инфляции.

В условиях, когда невозможно гарантировать выполнение контрактов, инфляция должна оказывать стимулирующее воздействие на несвоевременную оплату долговых обязательств. Каждый день задержки снижает тяжесть долга. В современной России это особенно актуально, поскольку отсутствует правовая система, которая бы гарантировала своевременное выполнение обязательств.

Еще одно экономическое явление, являющееся результатом инфляции — это потери от искажения налогов. Размер таких налогов, как налог на прибыль и налог на добавленную стоимость, определяется на основе бухгалтерских записей, которые ведутся по установленным государством нормам. Эти нормы, как правило, используют “исторический” принцип учета: себестоимость учитывается по ценам в момент приобретения. Временной промежуток между покупкой и вычетом из прибыли приводит к тому, что при инфляции налог на прибыль выше, чем он был бы без инфляции. Приведены формулы, позволяющие вычислить величину этого эффекта. Сделан вывод о том, что инфляция порождает скрытый налог на капитал, который при обычной ставке процента на прибыль и высокой инфляции может быть довольно значительным. Это дает дополнительные основания утверждать, что инфляция пагубно влияет на инвестиции.

Глава 3 посвящена рассмотрению общих вопросов эконометрического моделирования. Она начинается с изложения точки зрения автора на методологические основы эконометрического моделирования. Приводятся аргументы, обосновывающие важности использования эконометрических методов в прикладном моделировании экономических процессов. Эконометрические методы позволяют не только получить оценки, но и проверить гипотезы, лежащие в основе используемой модели экономического явления, выявить, какие гипотезы нарушаются, и указать, в каком направлении следует модифицировать модель.

В последние годы подверглась критике доминировавшая в течении многих лет эконометрическая методология. Согласно этой методологии, полученные результаты считаются тем лучше, чем более сильно коррелированы те величины, которые должны быть связаны между собой согласно теории, чем точнее предсказания соответствуют наблюдаемым данным. Для описываемого подхода характерно стремление во что бы то ни стало получить “наилучший” результат, вместо стремления получить результат осмысленный и надежный.

Важное правило современного эконометрического моделирования заключается во всесторонней проверке оцениваемой модели на предмет нарушения тех или иных предположений. В работе перечислены некоторые из методов диагностики таких нарушений в контексте регрессионного анализа и рассказано о тех из них, которые использовались в прикладной части работы при моделировании российской инфляции: критерий автокорреляции остатков. Критерий функциональной формы (RESET), критерий гетероскедастичности, критерий нормальности, приростной критерий, критерий выбросов. Рассмотрен также показатель влиятельности (DFFITS) и то, какой модификации следует подвергнуть коэффициент детерминации в моделях с детерминированными трендами.

Непостоянство механизмов, недостаточность набора данных, ложные регрессии могут создавать серьезные проблемы для эконометрического моделирования. Хотя полностью справится с проблемами невозможно, но важно отдавать себе отчет в том, что проблемы существуют и осторожно относится к получаемым при моделировании результатам.

При исследовании таких динамических процессов как инфляция важно бывает учесть возможное непостоянство условной дисперсии ошибки в регрессионной модели (гетероскедастичность). Регрессионная модель с мультипликативной гетероскедастичностью и регрессионная модель с авторегрессионной условной гетероскедастичностью могут быть использованы для учета этого фактора. Описанию этих методов посвящен еще один параграф данной главы.

Особенной осторожности требует причинная интерпретация полученных закономерностей. Достаточно часто случается, что когда один исследователь получает результаты, которые он интерпретирует как причинное воздействие одной переменной на другую, находятся оппоненты, которые указывают, что те же результаты можно получить вследствие обратного причинного воздействия, либо воздействия на обе переменные третьего фактора, приводя при этом достаточно веские теоретические доводы.

В работе дан обзор имеющихся в арсенале экономистов статистических методов анализа причинности. На основе этого выбрана модель наиболее подходящая для целей данного исследования — модель исправления ошибок.

Глава 4 — прикладная и посвящена эконометрическому моделированию инфляционных процессов в России. В этой главе предложена система эконометрических моделей предназначенных для этой цели. Рассмотрены следующие аспекты инфляционных процессов: спрос на деньги, причинные механизмы в инфляционной экономике и влияние инфляции на неопределенность будущей динамики цен.

Глава начинается с обсуждения статистических данных по основным макроэкономическим показателям, представляющим интерес с точки зрения инфляционных процессов в экономике и используемым в работе. Прежде всего рассмотрены общие проблемы со статистической информацией: невозможность получения данных или большие издержки с этим связанные. Далее дается обзор состояния статистики по отдельным статистическим показателям. Рассматриваются такие показатели как ВВП, индекс промышленного производства, заработная плата, индекс потребительских цен, индекс оптовых цен промышленности, денежные агрегаты (денежная база, агрегат M2), объем просроченной задолженности, индекс цен на энергоносители, валютного курса, ставки процента.

Классическое денежное тождество в виде уравнения спроса на деньги, — M = kPy, — не является адекватным описанием связи между денежной массой и ценами в предположении о постоянстве коэффициента k, хотя динамика M (наличных денег, либо более широкого агрегата M2) и P (индекса потребительских цен) в значительной мере согласована. Этот вывод — всего лишь еще одно подтверждение закономерности, которую можно вывести на основе мировой экономической истории, — а именно, что динамика цен и денег приблизительно параллельна, — и не имеет большой самостоятельной ценности.

При исследовании спроса на деньги использовалась следующая базовая модель:

ln(m) = m + a ln(y) + b r,

Полученные оценки показывают, что лучшим объясняющим фактором по всем показателям является заработная плата. Потребительские расходы и ВВП значительно уступают заработной плате, а для объема промышленного производства получены плохо интерпретируемые результаты. Можно сделать вывод, что в первую очередь представляет интерес именно переменная “заработная плата”.

Спрос на наличные деньги и денежную базу был исследован более подробно. Обращает на себя внимание аномальность наблюдений, относящихся к 1992г. Эти наблюдения были отброшены. Для денежной базы следует учесть также изменение полуэластичности ставки процента во времени. Полученные оценки позволяют говорить о значимой связи. Модели проходят все диагностические проверки.

Полученные оценки коэффициентов уравнения спроса на денежную базу были использованы для того, чтобы оценить величину потерь, которые экономические субъекты несут в результате того, что находящиеся у них деньги обесцениваются. Согласно полученным оценкам, чистые потери упали с 5,8 млрд. $ в 1993г. до 18 млн. $ за 10 месяцев 1996г.

Во втором параграфе Главы 4 исследовались причинные механизмы инфляции.

Для исследования причинных связей использовалась следующая модель с корректирующим механизмом:

DY = m₀ + m₁ t + m₂ t² + a₁DY + a₂DY + b₀DX+ b₁DX+ b₂DX + g₁Y + g₂X.

При расчетах использовался следующий набор макроэкономических показателей:

H — денежная база,

M0 — денежная масса, наличные деньги,

M2 — денежная масса, агрегат М2,

P^C — индекс потребительских цен,

P^I — индекс оптовых цен промышленности,

W — средняя заработная плата по народному хозяйству,

$ — среднемесячный курс доллара на Московской межбанковской валютной бирже,

P^E — индекс цен на энергоносители.

Полученные данные позволяют сделать выводы о причинных механизмах в российской экономике (см. схему). Некоторые результаты нельзя интерпретировать однозначно, поэтому это графическое представление несколько субъективно. Пунктиром обозначены связи, значимые при 5% уровне, обычной линией — связи, значимые при 1% уровне. Линия без стрелок означает, что возможна одновременное (в один и то же месяц) взаимодействие переменных. В этом случае нельзя сделать однозначный вывод о направлении причинной связи. Двусторонняя стрелка означает наличие двусторонней причинности.

Использованный подход позволяет унифицировать, и тем самым сделать сравнимыми результаты по разным факторам. Однако он имеет тот недостаток, что не учитываются специфические особенности моделируемых процессов. Поэтому некоторые наиболее интересные связи следует рассмотреть особо.

Свидетельств в пользу инфляции издержек в виде воздействия роста цен на энергоносители на общий уровень цен найдено не было. В то же время обратная связь оказалась очень значимой. Значительную часть динамики цен энергоносителей можно объяснить действием корректирующего механизма, заключающегося в том, что цены на энергоносители "подстраивались" к уровню потребительских цен. Если происходило значительное отклонение цен энергоносителей от их "естественного" соотношения с потребительскими ценами, то цены на энергоносители подвергались соответствующей корректировке.

Была рассмотрена также гипотеза об инфляции заработной платы. Гипотезу о причинном влиянии зарплаты на потребительские цены нельзя отвергнуть при 5%-м уровне. Возможно существование одновременной связи между потребительскими ценами и заработной платой.

Оценки уравнений, моделирующих связь между курсом доллара и потребительскими ценами, не дают возможность сделать однозначный вывод о характере связи.

Базовой моделью для отечественных исследований монетаристской гипотезы о связи денег и цен являлась модель с распределенным лагом. Одна из предлагаемых модификаций модели — модель с изменяющимся лагом. Предполагается, что в России длина лага между эмиссией денег и инфляцией увеличивалась. Неудобство модели со сдвигающимся лагом состоит в том, что она должна быть внутренне нелинейной (т.е., не сводящейся к линейной).

Модель была оценена для M2 и денежной базы. Оценки подтверждают увеличение длины лага: с 4 месяцев в конце 1992г. до 8 месяцев в 1996г. (см. графики). В остатках модели содержится значимая автокорреляция, поэтому модель в целом неадекватна.

(а)
(б)

Был испробован также другой подход к моделированию совместной динамики денег и цен. Добавление авторегрессионной компоненты и корректирующего члена приводит к более адекватной формулировке — модели исправления ошибки. При этом можно существенно сократить длину лага. Согласно полученным оценкам влияние эмиссии на деньги происходило не непосредственно, а косвенно — через величину денежной базы и корректирующий механизм.

Для анализа связи между денежной базой и денежной массой обычно используют понятие мультипликатора. Знание величины предельного денежного мультипликатора позволяет оценить воздействие изменений в эмиссионной политике на величину M2 в краткосрочном плане. Однако более удобным, чем предельный мультипликатор, показателем является эластичность M2 по денежной базе. Она показывает, на сколько процентов увеличивается M2 при изменении величины денежной базы на 1%. Следует при этом учесть возможные лаги в предполагаемой связи.

Наиболее сильная зависимость в такой модели наблюдается при отсутствии лага (одновременная связь). Это не дает возможности дать причинную интерпретацию обнаруженной связи. Поправка на гетероскедастичность не изменила качественно оценок процесса денежной мультипликации. Зависимость H от M2 во многом аналогична зависимости M2 от H. Наиболее сильная связь наблюдается между темпами прироста денежной базы и M2 в тот же месяц. Результаты оценивания мало изменяются при добавлении корректирующего члена. Это говорит о том, что стабильная долгосрочная связь между денежной базой и денежной массой может отсутствовать.

Мерой неопределенности уровня цен может служить ошибка прогноза, основанного на прошлой динамике наблюдаемых показателей, таких как сам уровень цен и величина денежной базы. Неопределенность с точки зрения такого способа прогнозирования измеряется дисперсией ошибки прогноза.

С помощью двух эконометрических моделей: регрессии с мультипликативной гетероскедастичностью и регрессии с GARCH(1,1) процессом в ошибке получена оценка динамики инфляционной неопределенности. Результаты в обоих случаях получились качественно похожими: обе меры инфляционной неопределенности очень существенно упали в течении рассматриваемого периода.

Изложенные в Главе 2 соображения позволяют высказать предположение, что это снижение неопределенности может быть вызвано снижением темпа инфляции. Действительно, в течение этого же периода наблюдались тенденции к падению темпа инфляции. Краткосрочная динамика инфляционной неопределенности и краткосрочная динамика темпа инфляции, однако, заметно различаются (см. график). Отмеченное несоответствие краткосрочной динамики может быть показано формально — с помощью регрессии логарифма условной дисперсии по текущему темпу инфляции и нескольким его лагам, если добавить в нее временной тренд. Как и в случае связи между деньгами и ценами, российских данных недостаточно, чтобы оценить зависимость между темпом инфляции и изменчивостью.

Показатель инфляционной неопределенности и темп инфляции (в том же масштабе)

Проведено сравнение российской ситуации с ситуациями в других странах в различные периоды в прошлом. Каждое наблюдение было основано на помесячных данных за два последовательных года. Была оценена зависимость изменчивости уровня цен, которая определяется как среднеквадратическое отклонение темпа инфляции от среднего темпа инфляции за период. Эта зависимость оказалась статистически значимой.
 
 

· В работе представлена теоретическая модель, в рамках которой можно оценить величину потерь, которые экономические субъекты несут в результате обесценения денег. На основе полученных оценок коэффициентов уравнения спроса на деньги сделаны расчеты погодовой динамики потерь от обесценения денег: за счет общего снижения размера эмиссии и уменьшения доли чистых потерь в общей величине потерь от обесценения денег чистые потери упали с 5,8 млрд. $ в 1993г. до 18 млн. $ за 10 месяцев 1996г.

· Для исследования причинных связей в работе предлагается использовать авторегрессионную модель с распределенным лагом, дополненную корректирующим механизмом (модель исправления ошибок). В рамках данной модели получены оценки, позволяющие проанализировать структуру причинных взаимосвязей в экономике России. В результате оценивания были вычислены уровни значимости для проверки гипотез о направлении причинных связей. Использованный подход позволил унифицировать, и, тем самым, сделать сравнимыми результаты по парам рассмотренных показателей и представить структуру причинных взаимосвязей в виде единой графической схемы.

Как показал проведенный анализ, рассмотрение корректирующих механизмов может оказать сильное влияние на выводы о направлении и характере причинных влияний в рамках общей системы причинных связей в экономике. Использование модели исправления ошибок позволяет резко снизить длину лагов, необходимых для описания причинных взаимосвязей.

· В рамках общей модели причинных связей некоторые наиболее интересные связи рассмотрены особо с учетом специфических особенностей моделируемых процессов. Это позволило сформулировать ряд выводов.

а) Регулирование цен на энергоносители не оказало серьезного влияния на динамику общего уровня цен в целом по экономике, однако внесло существенный вклад в изменчивость относительных цен и ценовые диспропорции, характерные для переходного периода, что могло отрицательно сказаться на скорости процессов экономической стабилизации в нашей стране в условиях перехода к рыночной экономике.

б) Полученные оценки указывают на существование причинного влияния величины заработной платы на уровень цен, что можно проинтерпретировать как свидетельство в пользу концепции инфляции заработной платы.

в) Модель со сдвигающимся лагом, формализующая идеи ряда экономистов, действительно улавливает особенности российских инфляционных процессов, т.е. свидетельствует о том, что запаздывание в воздействии денег на цены действительно увеличивалось в течении рассматриваемого периода. Расчеты показывают, что средний лаг для денежной базы увеличился с менее 4-х месяцев в октябре 1992г. до примерно 8,5 месяцев в октябре 1996г. (аналогичные оценки получены и для M2). Однако модель исправления ошибок представляется более адекватной для описания данной взаимосвязи, что говорит о необходимости модифицировать базовую "монетаристскую" модель.

г) Результаты расчетов не позволяют сделать вывод об экзогенной природе эмиссии. По-видимому, существует двусторонняя связь между денежной базой и денежным агрегатом M2: эмиссия вызывает прирост общего количества денег M2, и наоборот, приросты M2 влияют на размер эмисии.

· Построены эконометрические модели, позволяющие исследовать динамику неопределенности уровня цен. Модели основаны на использовании регрессии с поправкой на гетероскедастичность; это регрессии с мультипликативной гетероскедастичностью и с GARCH-процессом в ошибке. Обе модели свидетельствуют о значительном снижении неопределенности уровня цен. Снижение неопределенности может быть результатом снижения темпов инфляции. Такой вывод можно сделать на основе сопоставления современной российской инфляции с данными по разным странам и разным периодам времени. В целом, опыт России в рассматриваемом аспекте вполне вписывается в общемировой опыт.

• Цыплаков А.А. “Эконометрический анализ спроса на деньги в России” // Экономика и математические методы, Т. 33, вып. 1, 1997, с.151-157.
• Цыплаков А.А. “Причинные механизмы инфляции в России” // Труды вольного экономического общества, 1997, с. 77-87.
• Бусыгин В.П., Цыплаков А.А. Особенности российской инфляции: эконометрический анализ (препринт).- Новосибирск: , 1997, 24с.
• Цыплаков А.А. Обесценение денежных остатков.- в сб. Моделирование и анализ экономических процессов: финансовый и экологический аспекты. Новосибирск: ИЭиОПП, 1997, с.151-167.
• Цыплаков А.А. “Модель Кейгана как пример ложной регрессии” // Второй сибирский конгресс по прикладной и индустриальной математике (INPRIM-96), тезисы докладов. Новосибирск: Институт математики СО РАН, 1996, с.154.